数据宝：9 月以来 A 股缩量下行，

东莞莞城律师获悉

数据是宝

数据宝库

减少股票交易的后顾之忧

9月份以来，A股市场持续萎缩下跌，但重组指数表现相对较好，明显跑赢沪深300指数。 “并购重组”是近期资本市场高频词，去年以来监管层多次提及。

近日，辽宁省委书记、省人大常委会主任郝鹏，省委副书记、省长李乐成会见省委书记、董事长吴清沉阳中国证监会。吴庆表示，证监会将贯彻落实新“九条”部署，进一步全面深化资本市场改革，不断提高上市公司质量和投资价值，充分发挥多层次资本市场功能渠道不断拓宽，多措并举活跃并购重组市场。

并购重组进入“活跃期”

去年以来，特别是新“九国规定”出台后莞城律师，证监会多措并举激发并购重组市场活力，进一步优化重组政策环境。就在此前，证监会表示，在多项政策支持下，我国资本市场并购重组正在进入“活跃期”。

据《证券时报·大报》统计，今年以来，共有147家公司（已剔除重复）披露了最新重大重组进展。公司数量已超过2022年、2023年，与2021年150家公司基本持平。其中，今年首次披露重大重组事项的公司有66家，包括*ST人乐、大冶控股、湖北宜化等和其他公司。

从参与主体看，国有企业（包括地方国企、央企）和民营企业是并购重组的主力军。其中，国有企业参与并购重组的比例呈上升趋势，民营企业则呈下降趋势。今年以来，国有企业共有64家，数量占比近44%，私营企业占比则下降至49%左右。

从重组目的看，今年以来，以“横向整合”为目的的并购重组案例数量再创新高，占比首次超过40%，表明上市公司企业通过产业链并购实现资源整合，发挥协同效应的意愿明显增强。 。与此同时，战略合作、资产调整类型的并购重组案件数量大幅下降。

“硬科技”和券商是并购重组主营

从并购标的来看，以首次披露日计算，以“硬科技”为主的战略性新兴产业以及投行、券商行业成为今年并购的主营。例如，药品制造企业双成药业拟收购奥拉股份100%股权。已通过董事会预案。本次交易标的Aura 属于半导体行业，是一家高性能模拟电路芯片设计公司。例如，国联证券通过横向整合收购民生证券100%股权。

值得一提的是，证券行业并购浪潮正在加速。这一现象今年尤为明显。国泰君安与海通证券合并，创建证券航母。这是新“国九条”实施以来首例龙头券商兼并重组。可以说，两大巨头的并购将把并购重组推向高潮。

2023年11月，证监会提出，支持龙头券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，建设一流投行，服务证券市场主力军。实体经济，维护金融稳定。石材的重要作用。

从参与者所属行业来看，高端制造、医药生物、计算机等行业是并购重组的“大户”。 2022年以来，机械设备行业企业并购重组热潮不断。 2022年和2023年分别有12家和16家公司参与并购重组；今年以来，共有7家企业参与并购，包括大冶股份、克劳斯、宝塔工业等。此外，汽车行业有7家企业；医药生物行业企业5家；计算机、电力设备、交通运输等行业4家公司。

投标人上市公司财务数据较好

在并购中，转让方通常是指出售资产或股权的一方。转让方可能出于多种原因出售，包括调整业务结构、优化资产配置、筹集资金，或者因为业务不再符合公司长期战略目标。通过剥离低效资产来“断臂求生”。投标人寻求通过购买资产或股权来扩大业务规模、进入新市场、获取新技术、增加市场份额。投标人可以是同一行业的公司，也可以是不同行业的投资者。他们的目标是通过并购实现自身的成长和扩张。

上市公司在出售或竞标前都会对其财务状况进行全面评估。以收购方为例，从历史经验来看，财务状况相对健康、货币资金相对充裕的企业通常更有并购重组能力。记者分析2019年A股重大重组事件（已完成）发现，与转让方相比，收购方无论是净利润增速还是货币资本与流动资产比率（货币资本/流动资产）均具有优势。

从公司规模来看，收购人上市公司首次披露日前一年（T-1年度，T代表首次披露年度，下同）平均流动资产接近90亿元，转让方上市公司同期平均流动资产超过250亿元。袁先生表示，竞购人的上市公司流动资产较低，符合其扩大业务规模的需要。

从增速看，受资产规模影响，竞购方上市公司净利润水平较低，T-1平均为5.77亿元，同比增长近12% 。同期，转让方上市公司净利润下降10%。从现金情况看，收购人T-1上市公司平均货币资金为25.47亿元，货币资金与流动资产比例为34.02%；转让方T-1上市公司平均货币资本为58.28亿元，货币资本与流动资产比例为27.37%。

按公司属性划分，就国有企业而言，收购方与转让方的货币资金流动性比例并无太大差异。但竞购方为地方国企的上市公司净利润增速较高，达到18%。同期转让方净利润小幅下降；央企中，竞购上市公司净利润小幅下滑。从民营企业来看，收购方和转让方上市公司T-1年均货币流动性资产比率分别为33.4%和25.27%；同期，收购方净利润同比增长近15%，转让方净利润平均亏损。 。

以盈方微为例。 2014年，公司通过借壳顺源实业成功上市。 2020年，公司作为转让方出售大坤科技100%股权及债权资产。同时，作为竞购方拟收购华新科、世尚股权。当时，该公司已连续三年（2017年至2019年）亏损。截至2019年末，公司货币资金不足900万元。此后，交易标的华新科和世风帮助公司走出困境，并帮助盈方小幅扭亏为盈。 2023年，公司再次筹划资产重组，发起收购华新科、WORLD STYLE剩余股权。截至2022年底，公司货币资金接近1400万元，净利润同比增长超过360%。

并购重组积极预期刺激股价上涨

从二级市场来看，涉及并购重组的公司股价在首次披露并购公告前后以及最新进展披露后均表现良好。

纵观2019年以来完成并购重组的公司，参与公司股价自首次披露前3天至首次披露之日平均上涨2.68%。同期，沪深300指数下跌0.1%。参与公司前5天平均股价上涨近3%。沪深300指数下跌0.13%；首次披露日后3天和5天，相关公司股价平均涨幅接近5%，沪深300指数平均涨幅不足0.5%。最新披露日后三日和五日，相关公司平均涨幅均在2%以内，仍跑赢沪深300指数。

值得一提的是东莞莞城律师，并购完成后（最新披露日），相关公司相对沪深300指数的超额回报率大幅下降，公司股价走势逐渐趋于理性。并购重组完成后，个别公司股价下跌。以大唐电信为例。 2021年6月9日，公司首次披露“大唐电信旗下大唐微电子引入新战略投资者”事宜。随后五天，公司股价涨幅超过29%。 2021年11月，11月12日，并购案完成，公司于18日披露了该事项。 2021年11月18日至其后3日、后5日，公司股价分别下跌2.15%、3.28%。同期16. 国有企业，沪深300指数双双上涨。状态。

这些公司的受欢迎程度体现了市场对这些公司未来发展潜力的积极预期。并购重组被视为企业实现快速成长、增强竞争力的有效手段。因此，能够通过并购重组实现战略目标的企业往往能够在二级市场上获得较高的估值和投资者的关注。

部分并购重组企业发布

随着政策不断收紧，未来将会有更多的企业参与并购重组。根据上市公司发布的《重大重组预案》或《实际控制人变更公告》（不含年内发布重组进展情况的公司，同一事项仅抽取1家上市公司信息），拟合并公司26家梳理了收购重组，其中国有上市公司多达21家。

除3家非银行金融业企业外，其余23家企业2023年末货币资金相对充裕，平均货币资本流动性比率超过31%。西域旅游、水发燃气、盐湖股份等5家公司货币资金流动性比例将超过50%，西域旅游目前控股股东为天池控股，实际控制人为阜康市财政局。未来变更后，新疆维吾尔自治区国资委将成为新的实际控制人。 2023年净利润增长12倍以上，2023年底资产负债率不足10%，财务相对健康。

国有企业中国船舶集团拟吸收合并中国重工。公司账上现金非常充裕，接近680亿元，2023年净利润将增长16倍以上。

地方国有企业陕西煤业拟收购陕西煤电集团有限公司全部股权，打造煤电一体化运营模式。

长电科技为上市企业，此前无实际控制人。该公司是我国最大、全球第三的半导体封测巨头。双方完成股份交割及长电科技董事会重组后，长电科技控股股东将变更为盘石香港或其关联方，实际控制人将变更为华润。

免责声明：数据宝所有信息不构成投资建议。股市存在风险，投资需谨慎。

莞城律师?敬请于评论区发表高见，并对本文予以点赞及转发，以助广大读者把握法律与正义的界限。